FloorDAO를 주목해야하는 이유
이제는 Floor Wars의 시대가 온다
개요
- FloorDAO는 NFTx의 vToken과 Olympus DAO의 POL 메커니즘을 사용한 탈중앙화 NFT 유동성 제공 솔루션이다.
- FLoorDAO는 미래에 Curve와 비슷하게 ve 토크노믹스, gauge와 같은 메커니즘을 도입을 고려하고 있다.
다시, FloorDAO
이전 NFT와 유동성 이슈에 관한 글에서 나는 FloorDAO에 대하여 짧게 다룬적이 있다. 그러다 최근 2월 22일부터 시작된 FloorDAO의 $aFLOOR 토큰 런칭을 기념하여, 지금이 FloorDAO에 대하여 더 자세하게 다룰 타이밍이라는 생각이 들었다.
DeFi의 유동성 문제에 대한 대처
FloorDAO에 대하여 알아보기 전에 먼저 DeFi가 어떻게 유동성 문제를 어떻게 해결하려 했는지 살펴보자.
1세대 DeFi
Uniswap과 같은 1세대 DeFi들은 유동성을 확보하기 위하여 유동성 풀을 제공하는 유저들에게 높은 APY을 제공하였다. 초기에는 이 전략이 먹혀서 어느정도 성공한 것처럼 보였지만, 시간이 지남에 따라 여러 문제점이 드러났다.
- 유동성 풀 제공자들은 점점 더 높은 APY만을 쫓아서 여러 풀과 프로토콜을 옮겨 다녔다. 이에 따라서 프로토콜들은 장시간동안 깊은 유동성을 위하여 더 높은 APY를 제공해야하는 압박에 시달렸다.
- DeFi 프로토콜들은 어떻게 높은 이율을 약속할 수 있었을까? 답은 네이티브 토큰이다. 대부분의 DeFi 프로토콜은 해당 프로토콜의 네이티브 토큰을 기존의 유동성 수수료에 추가하여서 높은 APY를 제공할 수 있었다. 하지만, 이에 대한 부작용으로 과도한 인플레이션으로 인하여 네이티브 토큰의 가치는 계속 하락하였다.
2세대 DeFi
그리고 등장한 것이 2세대 DeFi, Olympus DAO와 그 fork들이다. Olympus DAO의 차별점은 유동성 풀 자체를 프로토콜이 보유하기 시작했다는 것인데, 이를 통하여 일단 위의 1번 문제점은 해결할 수 있었다; 프로토콜이 유동성 풀을 보유하기 때문에, 유동성 풀 제공자들에 시달릴 필요가 없다. 하지만, 2세대 디파이도 완벽하지 않았다. 2세대 디파이의 핵심은 프로토콜 자금이 낼 수 있는 수익율이 네이티브 토큰의 인플레이션율보다 높아야만, 지속가능하다는 것이다. 만약 이 가정이 무너지면, 프로젝트도 함께 무너진다.
FloorDAO가 하려는 것
FloorDAO의 방법론은 Olympus DAO와 다음과 같은 점을 제외하면 동일하다.
- DeFi가 아니라 NFT이다.
- Olympus DAO의 목적은 탈중앙화된 준비 통화를 만드는 것이지만, FloorDAO의 목적은 여러 NFT 프로젝트들에게 깊은 유동성을 제공하는 탈중앙화 Market Maker가 되는 것이다.
FloorDAO를 이해하기 위해선
FloorDAO를 이해하기 위해선 NFTx와 Olympus DAO에 대하여 이해해야 한다.
NFTx
NFTx는 NFT-backed 토큰을 민팅할 수 있는 플랫폼이다. NFT-backed 토큰이란 해당 NFT의 일부 지분을 나타내는 토큰을 말한다. NFT 홀더들은 NFTx vault(금고)에 NFT를 예치한 후, 그 NFT에 해당하는 ERC-20 토큰(vToken)을 민팅할 수 있고, 나중에 이 vToken을 지불하여 금고 내의 NFT를 다시 상환할 수 있다.
vToken을 이용하여 NFT 홀더들은 기존의 NFT로는 할 수 없는 많은 활동을 할 수 있다.
- vToken을 DEX를 통해 원할 때 바로 현금화시킬 수 있다.
- 해당 vToken의 SLP(Sushiswap LP 토큰)을 스테이킹하거나, vToken 자체를 인벤토리에 스테이킹하여 수수료를 얻을 수 있다.
Example: AZUKI NFTx vault
현재 NFTx의 AZUKI NFTx Vault에 예치된 NFT들이다. 가지고 있는 AZUKI NFT를 예치하고 vToken인 $AZUKI를 민팅할 수도 있고, 가지고 있는 $AZUKI를 지불하여서, 이중 랜덤하게 하나의 NFT를 redeem할 수도 있다. 만약 특정 NFT를 redeem하고 싶다면 프리미엄 5%를 더 지불해야 한다. $AZUKI-ETH LP 토큰을 스테이킹하여 Sushiswap의 거래 수수료와 NFTx의 AZUKI NFTx vault의 수수료를 함께 얻을 수도 있고, 아니면 그냥 $AZUKI를 스테이킹하여서 vault 수수료만 얻을 수도 있다.
Olympus DAO
Olympus DAO는 앞서 얘기하였듯이 POL(Protocol Owned Liquidity) 메커니즘을 이용하여서 유동성 이슈를 해결하려는 프로토콜이다. Olympus DAO는 굉장히 높은 APY를 제공하지만, 그만큼 높은 인플레이션율을 보여주기 때문에, 이 둘을 전부 고려해야만한다.
Olympus DAO에서 할 수 있는 행동은 총 3가지, Bonding, Staking, Selling이다.
먼저 Bonding은 특정 자산을 Olympus DAO 자금에 예치한 후, 할인된 가격에 $OHM을 민팅하는 것이다. 다음은 Staking으로, $OHM을 스테이킹하여 높은 이율을 얻을 수 있다. 마지막으로 Selling은 말 그대로 파는 것이다.
주요 메커니즘
Olympus DAO와 동일하게 유저들이 FloorDAO에 할 수 있는 행동은 Bonding과 Staking이 있다.
Bonding
유저가 Bonding을 하면 FloorDAO 자금에 특정 자산을 예치하고, 할인된 가격에 $FLOOR을 민팅할 수 있다. 일단 FloorDAO는 Cryptopunks NFTx vault의 vToken인 $PUNKS, $PUNKS-ETH LP 토큰, 그리고 WETH를 예치할 수 있는 자산으로 받을 예정이다.
Staking
유저가 $FLOOR를 Staking하면, $FLOOR은 $sFLOOR가 되고, 8시간마다 rebase되어서 수량이 늘어난다. rebase APY는 너무 낮아도(유저들을 모을 수 없다), 너무 높아도(인플레이션율이 높으면 가치 하락으로 이른다) 문제이기 때문에, 적절히 유지하는 것이 중요하다.
수익 창출 전략
FloorDAO는 Bonding으로 모은 자산들을 이용하여 $FLOOR의 인플레이션율보다 높은 수익률을 내야만, 프로젝트가 계속 유지될 수 있다. 이를 만족하기 위한 FloorDAO의 계획은 다음과 같다.
- vToken과 vToken LP를 Bonding을 통해 꾸준히 모은다.
- 모은 토큰을 NFTx에 스테이킹하거나 LP로 유동성을 제공한다.
투자자들은 높아진 vToken의 가격을 확인하고, 차익거래를 통하여 바닥가의 NFT를 구매한다.
차익거래가 성립하는 이유는 vToken의 가격이 올라갔을 때, 바닥가의 NFT를 구매한 뒤, NFTx에 예치하여 vToken을 민팅한 다음에, 다시 DEX에 해당 vToken을 판매하면, 리스크 없이 수익을 낼 수 있기 때문이다.
- 해당 NFT vToken의 거래들과 vault로부터 수수료를 받아서 수익을 낸다.
현재 FloorDAO는 첫번째 vToken으로 $PUNKS를 골랐고, 미래에는 더 많은 NFT 프로젝트들이 추가될 수 있다.
FloorDAO의 미래
FloorDAO는 해당 미디엄 포스트를 통하여 미래에 FloorDAO에 적용될 수 있는 여러 메커니즘에 대하여 언급하였다.
ve 토크노믹스
ve 토크노믹스는 토큰을 락업하여서, 락업한 기간에 비례하여서 voting power를 주는 메커니즘이다. 이 메커니즘을 FloorDAO에 적용하면, $sFLOOR를 락업한 뒤에 $veFLOOR을 민팅할 수 있고, 락업 기간에 비례하여 거버넌스 파워를 줄 수 있다. 이 메커니즘을 통해 FloorDAO는 전체 토큰 공급량을 줄일 수 있고, 장기적 투자를 유도할 수 있다.
gauge; 가중치
ve 토크노믹스와 연계하여서, gauge 메커니즘도 적용할 수 있다. 앞서, 락업 기간에 따라서 주어진 거버넌스 파워를 통하여 $veFLOOR 홀더들은 다음과 같은 안에 대하여 투표권을 행사할 수 있다.
- 어떤 NFT 프로젝트를 Bonding 자산으로 추가할 것인가?
- 각 NFT 프로젝트의 Bonding에 대한 $FLOOR의 민팅 가격은 얼마로 할 것인가?
만약 FloorDAO가 어느정도의 성공을 거둔다면, NFT 프로젝트들 입장에서는 안정적인 유동성을 위하여 FloorDAO Bonding 자산으로 추가받고 싶을 것이다. 이 경우, 거버넌스 파워가 매우 중요해질 수 있으며, 이는 Curve Wars와 같은 Floor Wars를 일으킬 수도 있다.
메타 거버넌스
만약 FloorDAO의 자금에 여러 NFT 프로젝트들의 vToken이 많은 양 예치된다면, $FLOOR 토큰 자체가 여러 NFT 프로젝트의 거버넌스에 영향을 미칠 수 있는 메타 거버넌스 토큰이 된다. 이 경우 $FLOOR에 대한 수요가 더 늘어날 것이다.
오피니언
긍정적
만약 FloorDAO가 일차적인 목표인 안정적 탈중앙화된 유동성을 제공하는데에 성공한다면, Curve의 사례와 비슷하게 여러 NFT 프로젝트들이 $FLOOR를 모으기 위해 경쟁할 것이고, 더 많은 Bonding과 $FLOOR 토큰 가격 상승으로 인한 선순환이 시작될 것이다.
부정적
FloorDAO는 Olympus DAO의 소프트 포크 형식이기 때문에, Olympus DAO가 가지는 취약점을 그대로 가지고 있다. 첫번째로, 만약에 자금을 통해서 낼 수 있는 수익이 미비하다면, $FLOOR의 인플레이션율을 줄여야할 것이고, 이는 낮은 APY로 이어져서, 유저들을 붙잡을 수 없을 것이다. 두번째로, Olympus DAO의 메커니즘은 매크로적 시장 상황에 많은 영향을 받기 때문에, NFT 시장 자체가 둔화되면, FloorDAO 역시 많은 피해를 볼 확률이 높다.
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